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馨月说财经:疫情之后全球经济将迎来大萧条还

  新冠疫情之后,全球经济到底会迎来大萧条还是大发展,这主要取决于四个重要方面:1、疫情的周期;2、全球债务危机的深度;3美元体系的稳定度;4、美国逆全球化的步伐。

  另外,不论从哲学还是经济问题上看,危与机是并存的,不破不立,经济危机之后也往往是经济上升周期的开始,所以也不能把萧条与景色对立起来看,两者互为关系的,是统一的,是经济的不同波动周期。

  当前疫情在美欧等经济体全面扩散,形势愈演愈烈,令西方发达经济体集体遭受重挫,本周四与周五美欧新公布的一系列经济数据显示,普遍都是衰退数据,若这一趋势继续维持2个月以上,美欧的企债危机就有可能全面爆发。

  美债方面,由于美国企债市场中95%左右的企业发行的都是BB以及BB级以下的垃圾债,若疫情按照当前的局势再持续二三个月,那么美国的中小企业将会出现大规模倒闭潮,垃圾债市场就会被爆破,再加上金融高杠杆,将会对美国金融市场形成毁灭性的打击。而美国2.2万亿美元的援助法案也只能维持不到三个月的时间,若到时美国继续扩大纾困规模,美元信用就会面临严重冲击,这对美国来说无疑是致命打击。

  而从债务周期来看,今年是欧洲主权债务偿还高峰期,其中4月和7月到期量最高。其中,法国意大利的偿债规模最高,而考虑经济状况和债务率,意大利和西班牙的违约风险相对较高。欧洲央行管委斯图纳拉斯表示:如果不采取协同行动,欧盟面临新的债务危机。

  欧洲的债券市场当前规模又是世界之最,由于负利率导致大批企业在欧债市场中融资,企债市场的问题可以说一点都不比美国轻。

  一旦美欧企债市场产生危机,那么就会全面引爆美欧危机金融,这样的话,全球经济陷入长期衰退就是大概率的,若美欧能顶住债务危机的话,国际市场的衰退就是中期现象。

  关键问题在于目前无法预测美欧的抗疫周期,如果这个周期长达半年左右,美欧的长期衰退就是不可避免。

  当前华尔街利用排他性,几乎打掉了国际间所有的避险资产,仅仅维护美元与美债作为避险资产,这虽然可以暂时稳定美元体系,便于华尔街向全球转嫁债务,但是美元过度超发的弊病最终还是要呈现出来。

  若后期美国为了救市,货币严重超发,导致国际货币体系动荡,信用货币若爆发危机,那么全球大衰退就是必然的。所以在此轮全球卫安危机与金融危机中,美元的稳定性至关重要。

  疫情之后,若美国依然坚持美国优先主义,继续逆全球化的道路,那么全球产业链、供应量与价值链就会断裂,这会进一步恶化全球经济,所以美国的未来全球化方向对全球经济影响深远。

  从当前的全球经济发展来看,美欧货币的日本化已经走不通了,越走危机就会越严重,未来美欧中国化的趋势预期会越来越明显,美国当前已经提出大基建+5G等建设提案,若疫情之后,美欧能够中国化,那么全球走向快速复苏的可能性就比较大,但问题在于美欧的体制学习中国化会出现诸多矛盾,所以也并不会一帆风顺。

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